近日，隨著財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》正式實(shí)施，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的監(jiān)管框架與發(fā)展格局正悄然重塑。在多位市場(chǎng)分析人士看來(lái)，新政對(duì)于黃金市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)稅收治理進(jìn)入精細(xì)化、分類管理的新階段，核心在于通過(guò)“用途定性、分類管理”的全新框架，堵住稅收套利空間，引導(dǎo)黃金資源更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
黃金行業(yè)將迎“洗牌期”
11月1日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》?！豆妗芬?guī)定，對(duì)會(huì)員單位或客戶通過(guò)上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅；發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額政策。該政策自2025年11月1日起實(shí)施，執(zhí)行至2027年12月31日。
新政實(shí)施后，《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于黃金稅收政策問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2002〕142號(hào)）中部分條款及《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于黃金期貨交易有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2008〕5號(hào)）同步廢止。
對(duì)于此次新政，金瑞期貨相關(guān)人士分析，此次稅收政策調(diào)整并非孤立事件，其出臺(tái)有著明確的宏觀背景和深層次目的。旨在應(yīng)對(duì)當(dāng)前“購(gòu)金熱”持續(xù)的環(huán)境下，原有的征管方式對(duì)稅務(wù)監(jiān)管帶來(lái)的巨大壓力。此前，部分不法分子利用黃金交易增值稅即征即退等機(jī)制的漏洞，逃避增值稅繳納，進(jìn)行“稅收套利”。因此，新政的核心目標(biāo)是通過(guò)對(duì)黃金交易的精細(xì)化管理和穿透式監(jiān)管，明確區(qū)分黃金的商品和金融屬性，有效堵塞層出不窮的“稅收套利”等漏洞。
中信建投相關(guān)人士表示，此次稅收政策改革通過(guò)提高非交易所渠道流通的合規(guī)成本，實(shí)質(zhì)性引導(dǎo)黃金交易集中至上金所、上期所等官方平臺(tái)，強(qiáng)化對(duì)交易數(shù)據(jù)的收集、資金流的監(jiān)控以及票據(jù)流的可追溯。這一平臺(tái)集中趨勢(shì)不僅有助于提升我國(guó)黃金市場(chǎng)的透明度、標(biāo)準(zhǔn)化程度與監(jiān)管效率，為中國(guó)官方交易平臺(tái)在全球黃金市場(chǎng)中爭(zhēng)取更高層級(jí)的話語(yǔ)權(quán)創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)路徑。
也有相關(guān)人士分析，對(duì)于黃金珠寶行業(yè)而言，短期可能有陣痛，長(zhǎng)期行業(yè)將更健康，頭部品牌市場(chǎng)份額有望提升。另外，如果黃金稅收新政導(dǎo)致黃金原料價(jià)格波動(dòng)，將帶來(lái)金飾成本隨之調(diào)整的間接影響。例如，如果投資性黃金需求向交易所集中，非交易所黃金原料供給減少，則可能推高金飾生產(chǎn)成本，間接影響終端售價(jià)。因此，本次稅改的影響覆蓋了黃金從交易所會(huì)員單位流向終端消費(fèi)者的全鏈條稅負(fù)結(jié)構(gòu)，無(wú)論是中間流通環(huán)節(jié)的企業(yè)，還是最終的消費(fèi)者，都將感受到稅負(fù)調(diào)整帶來(lái)的變化。
11月11日，山西晚報(bào)·山河+記者從多家品牌金店了解到，不少黃金品牌的足金首飾價(jià)格較前一日明顯上漲。其中，中國(guó)黃金足金999價(jià)格為1265元/克，周生生、周大福、六福珠寶足金飾品價(jià)格均為1308元/克，老廟黃金、老鳳祥的足金飾品的克價(jià)則達(dá)到1310元。
多銀行調(diào)整積存金業(yè)務(wù)
新規(guī)之下，多家商業(yè)銀行陸續(xù)對(duì)其積存金業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整并提示風(fēng)險(xiǎn)。
11月3日上午，工商銀行緊急發(fā)布公告稱，受宏觀政策影響，根據(jù)該行風(fēng)險(xiǎn)管理要求，自當(dāng)日起，該行暫停受理如意金積存業(yè)務(wù)的開(kāi)戶、提取實(shí)物等申請(qǐng)。當(dāng)日傍晚，該行再次發(fā)布公告稱，已恢復(fù)受理如意金積存業(yè)務(wù)的開(kāi)戶、主動(dòng)積存、新增定期積存計(jì)劃以及提取實(shí)物的申請(qǐng)。客戶可通過(guò)該行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、中國(guó)工商銀行App等渠道辦理各類如意金積存業(yè)務(wù)。
而就在同一日，建設(shè)銀行同樣發(fā)布公告稱，受市場(chǎng)波動(dòng)影響，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)審慎管理要求，自當(dāng)日起，該行暫停受理易存金業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)買入、新增定投買入、實(shí)物金兌換等申請(qǐng)，存量客戶易存金定投計(jì)劃的執(zhí)行、贖回以及銷戶不受影響；暫停個(gè)人黃金積存兌換實(shí)物貴金屬、賬戶黃金兌換實(shí)物貴金屬等申請(qǐng)，其他個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)不受影響。相關(guān)業(yè)務(wù)恢復(fù)事宜，請(qǐng)關(guān)注建設(shè)銀行后續(xù)公告。對(duì)于緊急調(diào)整積存金業(yè)務(wù)的原因，建設(shè)銀行客服解釋，此次調(diào)整是為了優(yōu)化貴金屬系統(tǒng)，提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，提升客戶體驗(yàn)。
11月11日，中信銀行發(fā)布公告稱，為順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化，自11月15日起，將積存金定期積存計(jì)劃定時(shí)定額最低定投金額從1000元調(diào)整為1500元。定期積存計(jì)劃定時(shí)定量最低定投克重保持不變，仍為1克起存。此前，中信銀行于10月發(fā)布關(guān)于黃金價(jià)格波動(dòng)或加劇的風(fēng)險(xiǎn)提示，建議投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金使用需求，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，從資產(chǎn)配置角度合理配置黃金資產(chǎn)，理性購(gòu)買積存金和實(shí)物金產(chǎn)品。
同日，建設(shè)銀行再度發(fā)布公告稱，為保護(hù)投資者權(quán)益，修訂了該行個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)產(chǎn)品介紹及交易規(guī)則，內(nèi)容主要涉及交易報(bào)價(jià)、巨額贖回等事項(xiàng)，新版文本將于2025年11月15日（周六）正式啟用。其中，月積存金額的起點(diǎn)金額為1200元，并以10元整數(shù)倍遞增。據(jù)山西晚報(bào)·山河+記者了解，在對(duì)客報(bào)價(jià)方面，該行的新版規(guī)則明確，建設(shè)銀行綜合考慮國(guó)際及國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格走勢(shì)、交易頭寸及市場(chǎng)流動(dòng)性、人民幣匯率等因素后，在價(jià)量平衡的基礎(chǔ)上開(kāi)展對(duì)客報(bào)價(jià)，并有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)交易報(bào)價(jià)進(jìn)行調(diào)整?！皟r(jià)量平衡”是指本業(yè)務(wù)每個(gè)報(bào)價(jià)上都對(duì)應(yīng)一定掛盤量限制，具體掛盤數(shù)量以實(shí)際交易為準(zhǔn)。因交易成本、交易頭寸、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，個(gè)人黃金積存買賣報(bào)價(jià)與上海黃金交易所或國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格存在一定價(jià)差。建設(shè)銀行有權(quán)根據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況對(duì)定期積存價(jià)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整前將通過(guò)建設(shè)銀行官方網(wǎng)站等渠道對(duì)外公告。
山西晚報(bào)·山河+記者也注意到，就在此前的10月份，在金價(jià)高位震蕩背景下，包括中國(guó)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等在內(nèi)的多家銀行已陸續(xù)上調(diào)積存金產(chǎn)品的起購(gòu)門檻，最低起購(gòu)額普遍從此前的650～900元上調(diào)至950～1200元。業(yè)內(nèi)人士分析，各銀行近期對(duì)積存金業(yè)務(wù)的調(diào)整，大概率與適應(yīng)黃金稅收政策變化以及金價(jià)高位震蕩有關(guān)。
投資渠道需審慎權(quán)衡
新政的落地，不僅改變了黃金市場(chǎng)的稅收規(guī)則，同時(shí)也在影響著普通人的投資邏輯。面對(duì)黃金市場(chǎng)的新環(huán)境，投資者需要在“渠道選擇”上做出比以往更加審慎的權(quán)衡。
根據(jù)金瑞期貨相關(guān)人士分析，新政通過(guò)明確且差異化的稅收政策，正在重塑黃金市場(chǎng)的投資流向和渠道選擇，對(duì)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。新政進(jìn)一步強(qiáng)化了交易所交易在稅收上的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)非交易所渠道購(gòu)買投資性金條和黃金制品，賣方需要繳納13%的增值稅，這部分稅負(fù)會(huì)轉(zhuǎn)嫁給買方。相比之下，通過(guò)交易所渠道投資黃金繼續(xù)享受增值稅免征政策，稅負(fù)較低，投資成本明顯更低。這種稅收差異將促使更多黃金供給流向交易所，有助于提升場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性。對(duì)普通投資者而言，稅收成本將成為其選擇投資渠道的重要考量。新政可能加速投資者向交易所渠道集中，特別是大額投資；非交易所實(shí)物黃金的投資吸引力可能會(huì)下降。此外，普通投資者也可能更傾向于通過(guò)銀行積存金、黃金ETF、黃金期貨和期權(quán)等虛擬交易市場(chǎng)，以間接持有的方式進(jìn)行投資，以平衡便利性與稅負(fù)優(yōu)勢(shì)。
有業(yè)內(nèi)人士提醒，新政實(shí)施后，“在哪兒買”的重要性大大提升。
此次新政實(shí)施后，通過(guò)交易所渠道投資黃金繼續(xù)享受增值稅稅收優(yōu)惠政策，稅負(fù)較低；而通過(guò)非交易所渠道購(gòu)買的黃金，其價(jià)格中已含增值稅，稅負(fù)相對(duì)較高；同時(shí)，個(gè)人轉(zhuǎn)讓黃金的所得，仍按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目繳納20%個(gè)人所得稅。不過(guò)，交易所開(kāi)戶和交易存在一定門檻；通過(guò)非交易所渠道購(gòu)買的黃金，其價(jià)格中已含增值稅，稅負(fù)相對(duì)較高，適合追求便利、對(duì)稅負(fù)不敏感的消費(fèi)者。
對(duì)于普通投資者而言，由于稅收帶來(lái)的價(jià)格差異，非交易所實(shí)物黃金的投資吸引力將下降，黃金類ETF等產(chǎn)品的吸引力將會(huì)提升。工銀瑞信相關(guān)分析人士認(rèn)為，黃金ETF本質(zhì)是上金所標(biāo)準(zhǔn)黃金的“證券化憑證”，二級(jí)市場(chǎng)交易暫不涉及增值稅問(wèn)題，且交易成本低廉、流動(dòng)性極高、緊密跟蹤金價(jià)，優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大。
業(yè)內(nèi)人士也提醒，若投資者傾向于持有黃金實(shí)物，大型商業(yè)銀行自有品牌金條是一個(gè)較為安全的選項(xiàng)，盡管其售價(jià)相較金料基礎(chǔ)價(jià)存在一定溢價(jià)，但銀行體系完善的回購(gòu)機(jī)制是資產(chǎn)流動(dòng)性的核心保障。另外，若想要持有實(shí)物黃金，應(yīng)特別警惕非正規(guī)渠道的“低價(jià)”金條。在黃金稅收新政影響下，這類金條的變現(xiàn)難度將大幅增加，其“價(jià)格優(yōu)勢(shì)”可能在變現(xiàn)時(shí)蕩然無(wú)存。在全新的市場(chǎng)環(huán)境下，投資黃金的邏輯應(yīng)從“持有即保值”向“合規(guī)才保值，流通即價(jià)值”轉(zhuǎn)變，投資者應(yīng)通過(guò)正規(guī)金融渠道配置標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。
山西晚報(bào)·山河+記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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